Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

  • v_milov

О чем вчера договорились с китайцами

Вкратце суммирую итоги вчерашних подписаний документов с китайцами по нефтегазу во время визита Путина в Пекин.

Пункт первый: у Газпрома ничего не получается в плане пропихивания новых газовых контрактов с китайцами. Вчера подписали какой-то меморандум по "третьему маршруту" поставок газа, с Сахалина, но это всего лишь меморандум, где еще только "планируется провести коммерческие и технические исследования возможности поставок из района Дальнего Востока, и на основании этих исследований будут определяться объемы поставок, сроки и точка пересечения на российско-китайской границе" (отсюда), т.е. ничего еще не понятно с этим маршрутом.

Вместе с тем, логично предположить, что Газпром решил постепенно начать съезжать с темы "Силы Сибири" и переключаться на Сахалин как основной источник поставок газа по уже подписанному с Китаем в мае 2014 года контракту на 38 млрд кубометров в год. Буквально перед визитом Путина в Китай пошли статьи под заголовками типа "Газпром допустил перенос запуска «Силы Сибири» на 2021 год", а официальные лица Газпрома заговорили о Сахалине как о ключевом источнике газа для китайских поставок.

В принципе, это логично, так как идея тянуть дорогущую трубу из Якутии изначально казалась сомнительной, особенно она является сомнительной сегодня, когда цены по контракту с Китаем (привязанные к нефти) упали, а Газпрому надо срочно выходить на уровень финансирования строительства "Силы Сибири" в $4-5 млрд в год, а таких денег нет. Конечно, проще подтащить для этого более близкий сахалинский газ, для которого уже проложена труба Сахалин-Хабаровск-Владивосток, на сегодня практически бесполезная и пустующая. Жизнь прижимает, и бредовая "Сила Сибири" отходит на второй план.

По т.н. "западному маршруту", через Алтай, переговоры явно вообще застопорились. Примечательно, что в день визита Путина в главной газете китайских коммунистов "Жэньминь Жибао" вышла очень язвительная статья про "недопонимание" между Россией и Китаем по газовым вопросам, где Россию пнули за попытки навязать Китаю "монопольно высокие цены".

Думаю, что сценарий откладывания "Силы Сибири", заморозки "западного маршрута" и переключения на более локальные газовые поставки с Сахалина сегодня выглядит наиболее реальным.

Пункт второй: у китайцев так и не удалось получить никаких займов под российские энергетические проекты, и вместо этого мы начали массово продавать им свои активы. Китайцы-таки продавили нас в этом вопросе. Еще полтора года назад Тимченко обещал, что "Новатэк" получит от китайских банков $20 млрд на проект "Ямал СПГ", но пока они так и не дали ни копейки, зато вчера "Новатэк" продал 9,9% акций "Ямал СПГ" китайскому Фонду шелкового пути, в результате чего доля китайцев в этом крупнейшем в России СПГ-проекте выросла до 30% (с учетом CNPC). Нефтехимический монополист "Сибур", подконтрольный Михельсону, Тимченко и Шамалову, продаст 10% акций китайской Sinopec, а "Роснефть" уступит контроль в проекте Восточной нефтехимической компании китайскому концерну ChemChina. Взамен Сечин рассчитывает получить 30% в китайской ChemChina Petrochemical Co. Ltd (CCPC), однако, как пишет сегодня "Коммерсант", этот актив "не выглядит привлекательным": показатели CCPC не раскрываются, но результаты материнской ChemChina в целом удручающие, накоплены огромные долги, чистый денежный поток ChemChina отрицателен с 2008 года, последние два года она убыточна. Зачем такое хозяйство Роснефти, и без того обремененной долгами, не ясно.

На этом "большая распродажа России" не заканчивается: "Роснефть" вчера предложила китайской Sinopec по 49% в двух нефтяных месторождениях, Юрубчено-Тохомском (крупнейшее новое месторождение в Красноярском крае) и Русском (в ЯНАО). Пока непонятно, китайцы купят или нет, это всего лишь меморандум. А сегодня Роснефть еще и продала индийской ONGC 15% в Ванкорском месторождении (это то, где 10% год назад предложили CNPC, но сделка так и не состоялась, так как Роснефть хотела за пакет слишком много в условиях падающих цен).

Вообще это конечно очень плохо все, так как речь идет о скрытой приватизации, когда активы, принадлежащие госкомпаниям, распродаются иностранцам вместо открытых аукционов на неких непрозрачных условиях, а деньги идут не в бюджет, а вообще черт-знает на что. Для любителей критиковать 90-е: это намного хуже залоговых аукционов.


Но в целом китайцы, конечно, молодцы, это вам не Запад какой-нибудь жалкий, мощно и последовательно отжимают свое. Запад нас кредитовал-кредитовал, никакой собственности в России не получил, а китайцы, пользуясь трудной ситуацией, в которую Путин и Ко сами себя загнали, четко их отжимают - взаймы не дадим, отдавайте собственность.


P.s. В качестве бонуса, по немного другой теме. Роснефть опубликовала отчет по МСФО за 6 месяцев 2015 года, из которого видно, что никаких хороших перспектив для производственных показателей компании не видно. Капитальные инвестиции в долларовом выражении год к году упали на 31%, а добыча на крупнейших западносибирских дочерних предприятиях падает на 3-9% в год. Как я уже писал, никаких хороших последствий для общих показателей нефтедобычи в России это иметь не может.

Вот основные цифры из отчета Роснефти, на которые имеет смысл смотреть:



  • v_milov

Поглощение Трансаэро Аэрофлотом: в чем проблема?

Российская экономика тяжело больна монополизмом и низким уровнем конкуренции. Хотя последствия этой болезни не всегда заметны на глаз (и более того, есть много людей, всерьез утверждающих, что конкуренция не нужна и нужно строить экономику на крупных монополиях), тем не менее, они как тяжелая паутина спутывают нашу экономическую систему и не дают ей развиваться и выбраться из кризиса. Высокая монополизация и низкая конкуренция приводят к завышенным ценам и способствуют высокой инфляции. Они обусловливают неэффективное расходование ресурсов, их отвлечение на ненужные и неоправданные проекты и омертвление капитала, и последующие массовые растраты денег налогоплательщиков на спасение неэффективных монополистов (Роснефть, РЖД - ярчайшие примеры). А это означает завышенные налоги и пониженную прибыльность обычного бизнеса. Высокие издержки на оплату услуг монополий также утяжеляют затраты предприятий и снижают их прибыльность. Они же служат серьезными барьерами для роста деловой активности, мобильности населения.

Тот кризис, в котором Россия сегодня оказалась - глубочайший экономический кризис с момента распада СССР - это как раз и есть системный кризис госмонополий, которые за прошедшие 10 лет спустили в никуда огромные инвестиционные ресурсы (деньги были потрачены неизвестно куда и не дали эффекта в виде создания новой добавленной стоимости), затащили нас в международную кредитную яму (растратив эти внешние кредиты также неэффективно), ускоренно наращивали издержки и цены, тормозя развитие экономики, а теперь стоят в очереди как крупнейшие претенденты на господдержку за счет средств налогоплательщиков, предопределяя повышение налоговой нагрузки на экономику и все сильнее сваливая ее в штопор кризиса.

Пресловутые "структурные реформы", о необходимости которых так много говорят - это прежде всего и есть та самая демонополизация экономики, раздробление монополий и создание высоко конкурентной среды, которая стимулировала бы компании снижать издержки и цены и эффективно расходовать имеющиеся ресурсы.

Но что мы видим сегодня? Вот авиаперевозки - потенциально высоко конкурентная отрасль, где нет никаких трубопроводов, линий электропередачи и рельс. Покупай себе самолеты, нанимай персонал и летай.

Однако после кризиса 2008 года в этой отрасли начала стремительными темпами исчезать конкурентная среда. Доля "Аэрофлота" на рынке авиаперевозок, составлявшая в 2008 году меньше 30%, в этом году достигла 45%.



Теперь, после покупки "Трансаэро", доля "Аэрофлота" достигнет 64% - практически двух третей рынка (информация по долям авиакомпаний на рынке - здесь).

Хуже того, в конкурентах у "Аэрофлота" останется только мелочь - компании с долей рынка в 5-7% и более мелкие. То есть в потенциально конкурентной отрасли мы получаем практически безраздельно доминирующего монополиста, с которым оставшиеся мелкие игроки просто не в состоянии конкурировать в силу разницы масштаба. Второй крупнейший перевозчик с долей рынка почти в 20%, создававший хоть какую-то конкуренцию на и без того олигопольном рынке, теперь подмят.

Монополизм "Аэрофлота" искусственный, он сформирован целиком и полностью за счет господдержки. Прежде всего это так называемые "роялти", собираемые за пролет иностранных авиакомпаний над Сибирью - то есть плата за воздух, поступающая "Аэрофлоту". Ее размер не раскрывается, но составляет, по оценкам, до $300 млн в год. Без этих денег "Аэрофлот" был бы глубоко убыточным и разорился бы намного раньше "Трансаэро".

Есть и масса других форм господдержки "Аэрофлота" - от прямых (госсубсидирование перевозок по отдельным направлениям, госсубсидирование лизинга самолетов) до косвенных (преференциальные условия по получению выгодных слотов в аэропортах, особое покровительство госбанков и т.д.), которые способствовали стремительной монополизации рынка этой госкомпанией буквально в течение нескольких лет.

Без массированной госпомощи становление "Аэрофлота" как безраздельного монополиста в авиаперевозочной индустрии было бы невозможным.

Последствия: теперь "Аэрофлот" будет просить еще больше господдержки "на преодоление тяжелых последствий приобретения предбанкротного "Трансаэро" (за это в конечном итоге заплатят российские налогоплательщики), а цены на билеты еще больше вырастут. В монопольной среде при покровительстве государства иначе не бывает, мы в последние годы видели массу примеров этого в самых разных секторах экономики.

Что сделало бы нормальное правительство? Нормальное правительство, во-первых, не допустило бы критического роста доли "Аэрофлота" на рынке с 30% до 45% в предыдущие годы. Заставило бы их продать дочерние компании - "Донавиа", "Оренэйр", "Россию", что там у них еще есть. Пусть сосредотачиваются на международных и ключевых внутренних направлениях и не пытаются подмять под себя вообще весь рынок.

Во-вторых, в ситуации с "Трансаэро" есть масса выходов - от банкротства (ничего страшного) до выкупа акций и последующей продажи частным инвесторам, с прямым запретом отраслевому монополисту, "Аэрофлоту", приобретать эти акции. В развитых странах правительства хорошо понимают важность конкуренции в авиаперевозках: например, Минюст США пару лет назад подал иск против слияния American Airlines и U.S. Airways, и в итоге согласился на слияние только при условии продажи объединенной авиакомпанией своим конкурентам примерно 150 слотов в 7 крупнейших аэропортах. И то, American в результате поглощения U.S. Airways занимает всего лишь примерно четверть североамериканского рынка авиаперевозок (но это уже вызывает серьезное беспокойство у американских регуляторов!) и даже близко не стоит к нынешнему монопольному положению "Аэрофлота" в России.

А у нас государство по факту молчаливо способствовало договорной передаче "Трансаэро" "Аэрофлоту" и окончательной монополизации рынка авиаперевозок.

Это все не только очень печально для экономики, но и четко обозначает, что власти наши продолжают не понимать природы нынешнего кризиса, вызванного как раз деятельностью госмонополий, не понимать необходимости структурных реформ, связанных с глубокой демонополизацией экономики, и упорно тянуть нас в пропасть дальнейшей монополизации, которая будет означать только лишь усугубление нынешнего глубочайшего кризиса.
Владимир Милов

Российско-китайские соглашения: краткие итоги

По итогам визита китайского руководства в Москву на празднование дня Победы было много информационного спама на тему подписанных соглашений в деловой сфере. Типа вот, сотрудничество крепнет, нерушимый русско-китайский союз, скоро пиндосам конец.

Ничего там не крепнет. То что подписано в Москве - очередные сопли и шелуха вместо ожидавшихся и обещанных прорывов. Ну судите сами: Сбер получил кредит в 373 миллиона (не миллиарда, а миллиона! 0,37 млрд) долларов, ВТБ - 0,7 млрд долларов (ссылка). И это при потребности в финансировании после санкций и пересыхания ручейка западных кредитов в десятки миллиардов долларов (я напомню, что только за 9 месяцев, с июля 2014 по март 2015, российские компании и банки были вынуждены вернуть на Запад 150 млрд долларов ранее взятых кредитов, и ничего не получили взамен).

И это - смотрите внимательно по ссылке! - "кредиты на финансирование экспортно-импортных операций", то есть это связанные кредиты под экспорт китайских товаров и услуг - т.е. если российские компании что-то захотят купит в Китае, то они смогут сделать это в кредит. Деньги в этом случае даже не покинут Шанхай и не попадут в Россию - вы просто в банк приносите справку о том, что у вас есть русский поставщик, у которого контракт на закупку чего-то китайского, и китайский поставщик этого чего-то китайского сразу получает от банка деньги, в многострадальную РФ они не попадают.

Сформированный РФПИ и РКИФ совместно с китайскими банками механизм частичного гарантирования китайских кредитов косвенно подтверждает, что просто так, без дополнительных гарантий, китайские банки кредиты российским заемщикам давать не хотят, и нужны специальные сложные дополнительные механизмы гарантирования. Созданный сложный механизм, по замыслу устроителей, должен помочь привлечь $20-25 млрд китайских кредитов в течение трех (!) лет - видимо, это и есть потолок по привлечению китайских частных кредитов, и то это еще только механизм и не факт что что-то под него банки дадут. Китайские банки боятся собственных регуляторов и не спешат ставить на баланс рискованные кредиты русским, у которых крупный экономический спад и неясные перспективы.

В общем, в плане кредитов - жалкие крохи от Китая за год с лишним, прошедший с момента введения западных санкций. Майский саммит в Москве четко показал: китайцы так массово, как Запад, нас кредитовать не собираются, в лучшем случае "трохи і тільки для себе" (в том плане что большинство кредитов выделяются связанными только под покупку китайских товаров и услуг).

Еще Китай выделит 104 млрд рублей на строительство железной дороги Москва-Казань, даааа, это прорыв. Пиндосы трясутся в страхе.

Ну и самое смешное - это так называемое "соглашение об основных условиях поставки газа по западному маршруту" (газопровод Алтай). Я напомню, что Миллер много месяцев обещал в мае подписанный контракт с китайцами по этому маршруту. Автор этих строк высказывал открытый скепсис и вновь оказался прав. Никакого контракта нет, а что за неведомая зверушка такая "соглашение об основных условиях" - ну так это просто обычный протокол о намерениях, которых за десятилетие уже набралось пятьсот штук. Чтобы не терять лицо и прикрыть миллеровское пустозвонство, решили назвать его повесомее в этот раз - "соглашение об основных условиях".

При том, что газ на Западе Китаю не нужен, о чем советник компании CNPC в марте прозрачно намекал Reuters:

"Советник CNPC Дзен Синсиу сказал Reurers, что Пекин заинтересован в строительстве обоих маршрутов. «Но реальность такова, что мы испытываем нехватку газа на востоке (туда должна придти «Сила Сибири»), в то время как на западе Китая (туда должен придти «Алтай») у нас профицит топлива», - сказал он"

(А заголовок-то какой по ссылке выше: "Газпром хочет заключить второй контракт с Китаем в День Победы"!!)

UPD Министр энергетики Новак: "Договоренности с китайцами по цене газа по западному маршруту нет" (ссылка)


P.s. Ну и апдейт по "Турецкому потоку". Газпром его собрался начинать уже строить, хотя на финальный участок трубы не все разрешения получены и там сильно зависли переговоры с Турцией из-за разногласий по ценам поставок газа. Это вообще выглядит страшной авантюрой - начинать строить, пока у тебя с базовым партнером нет даже договоренностей, что вы, бросите потом пустую трубу недостроенную в море что ли, если не договоритесь?

Ну для Газпрома ситуация понятна, его поджимает то, что трубы для первой нитки уже закуплены и есть обязательства перед итальянским подрядчиком подводного строительства Saipem. Но выглядит это все как паника уже: начинать строить, когда у тебя еще соглашений четких нет - это значит, что тебя очень сильно приперло, чего Турция не может не понимать и теперь на переговорах наверняка выжмет из Газпрома все что только можно. Напомню, сразу после запуска в 2001 году первого прямого газопровода в Турцию, "Голубой поток", Турция сразу же подала на Газпром в арбитраж и добилась снижения цены.

В общем, кругом сплошные пиар-атаки, при том что в реальности дела вовсе не блестящи - что на китайском, что на турецком направлении.
Аватар

Программа партии в сфере ЖКХ

"Демократический Выбор" - партия собственников жилья!



Рад сообщить, что работа над Программой партии в сфере реформирования жилищно-коммунального комплекса завершена.
Пришло время обсудить Программу, отредактировать и принять как официальный документ партии. Для того, чтобы в будущем использовать в качестве агитации, в том числе на предстоящих в этом году "коалиционных" выборах. Мы должны стать политической силой, выразителем интересов собственников жилья и законопослушных управляющих компаний! Под катом Вы сможете прочитать резюме Программы, а по ссылке  (https://spbu.academia.edu/АндрейГамов) ознакомится с полным вариантом Программы.

Collapse )

Обсуждение программы будет идти в группе Facebook. Если у Вас будут развернутые предложения по программе   - пишите на адрес: gamovandrew88@gmail.com. По времени обсуждение займет неделе 2 (1 праздничная и 1 рабочая). А уже после 18 мая текст Программы будет сверстан в доступной форме.


ГАМОВ А.О.

(координатор рабочей группы партии по ЖКХ http://demvybor.livejournal.com/682483.html)

Падение рубля: кто виноват и что делать? Владимир Милов VS Андрей Черепанов. Дебаты 20.02 в Эрмитаже

Друзья, рады пригласить Вас на дебаты!

Тема волнует всех жителей России уже много месяцев - падение рубля: кто виноват в этом и что необходимо делать, чтобы исправить ситуацию.

Анонс дебатов 20 февраля

Участники дебатов:

Владимир Милов - председатель нашей партии, директор Института Энергетической Политики, известный экономист и специалист по энергетике.
Андрей Черепанов - экс-глава департамента иностранных операций ЦБ РФ, финансовый эксперт, директор Некоммерческого учреждения разработки и реализации эффективных реформ «Проект национального развития», член Экспертного совета по защите конкуренции на рынке финансовых услуг при Федеральной антимонопольной службе.

Модератор дебатов - Степанов Олег.

Дебаты пройдут в пятницу 20.02.15 в гостинице Эрмитаж (Дурасовский переулок, д.7, ближайшие станции метро - м.Китай-город и м.Курская) Начало дебатов в 19.00. Вход свободный, без предварительной регистрации. Приходите заранее!

Ознакомиться с позициями выступающих можете в этом эфире на ОТР: http://www.youtube.com/watch?v=2-81rqpjKHw
Владимир Милов
  • v_milov

Украина: все пошло не так

Меня, как человека заинтересованного в успехе украинских экономических реформ, крайне разочаровывает то, что сейчас делает кабинет Яценюка. Взятый украинским правительством курс может привести к весьма пагубным последствиям.

Прежде всего, речь идет об украинской налоговой реформе, по итогам которой последует существенный рост налоговой нагрузки на малых и средних предпринимателей. Хотя общее количество налогов сокращается (о чем любит говорить Яценюк), налоговая нагрузка в целом вырастет (о чем Яценюк говорить не любит), особенно для малых предпринимателей, которых по полной обложат новым налогом на имущество как минимум. Почитать про украинскую налоговую реформу можно здесь, здесь или здесь.

Надо ли говорить, что подобные действия – тяжелейший удар по будущему экономическому развитию страны. Тем более по тому сегменту, который в состоянии во многом вытянуть украинскую экономику, из-за своей большей гибкости и эффективности и отсутствия необходимости в госсубсидиях. Понятно, для чего это делается: украинское правительство сейчас всеми силами старается избежать дефолта и гоняется за дешевыми стабилизационными кредитами МВФ (такой стране и на таких выгодных условиях кроме МВФ денег больше никто не даст), пытаясь вытрясти налоги со всех кого можно. Но МВФ – аццкая шарашка, которую волнует только бюджетная стабильность, и которая ничего не смыслит в развитии. Они и Россию в 90-е заставляли увеличивать налоговую нагрузку на бизнес, что, мягко говоря, не способствовало быстрому восстановлению экономики – слава Богу, налоги тогда мало кто платил. (С приходом правительства Касьянова был найден компромисс – налоговую нагрузку существенно снизили, а бизнес в обмен на это начал налоги платить.)

Налоговая нагрузка на Украине и так запредельная. А что касается дефолта, то я бы смотрел на эту перспективу хладнокровно. От дефолтов не умирают – проверено российским опытом – а вот от повышения налогов можно и умереть, бизнес будет массово сворачиваться. У Украины финансовая репутация ниже плинтуса, терять в этом плане нечего, а украинские обязательства в последнее время, когда вероятность государственного дефолта резко повысилась, скупали профессиональные стервятники – спецы-шантажисты по скупке обязательств преддефолтных стран, которых не жалко, если они деньги потеряют. Жалко должно быть украинских предпринимателей, которые создают рабочие места и добавленную стоимость, а в результате намеченного кабинетом Яценюка повышения налогов просто загнутся.

МВФ я бы на месте Яценюка просто послал на три буквы, ему вместо этого ведомства стоит обратиться за финансовой помощью напрямую к западным странам. МВФ угробил уже не одну экономику, я вообще не понимаю, на каком основании эксперты этой структуры мнят себя большими спецами в том, как нужно выводить страны из кризиса.

А малому бизнесу налоги нужно не просто не повышать, а вообще отменить – пускай создают рабочие места и добавленную стоимость, пускай растет самозанятость населения, в нынешней ситуации, когда крупный бизнес обвалился, а многие крупные предприятия стали неконкурентоспособны, надо ставку в развитии делать на мелкое предпринимательство. Ну неужели непонятно же это, а.

Другая сторона той же медали – укрепление крупных монополий и вытеснение с рынка их мелких частных конкурентов. Это происходит в газовом секторе и на рынке авиаперевозок. И это полный идиотизм: например, в газовой отрасли Украина могла бы существенно нарастить собственную газодобычу (до 25-30 млрд кубометров газа в год, или до 2/3 собственной добычи). Украина – пятая в Европе страна по запасам газа даже без крымского шельфа (скажем, у Великобритании или Нидерландов запасов меньше, но отрабатывают они их лучше и добывают больше), и здесь много мелких месторождений, которые нужно быстро отдать мелким риск-тейкерам в концессию, чтобы они быстрее их разрабатывали (можно также вообще освободить их от роялти, если быстро обеспечат рост добычи – пусть платят только обычные налоги и налог на прибыль).

Но вместо этого кабинет Яценюка повышает мелким производителям газа налоги и фактически выдавливает их с рынка. Ну бред просто. И это при том, что в Украине в газовой отрасли полный совок – много лет 95% газа добывала государственная монополия, 100% дочка Нафтогаза «Укргазвидобування», которая вот уже много лет не может нарастить добычу. Только в прошлом году независимым производителям газа удалось довести свою долю добычи до 15%. Это просто какой-то фантастический совок, хуже даже чем в России, где независимые производители хотя бы 20% газа добывают уже (кстати, они в последние 15 лет сильно нарастили добычу, а Газпром снизил, что еще раз подтверждает: хотите роста добычи газа – дробите монополии и делайте ставку на мелких производителей). Причем в Украине эта добыча очень распределена по разным регионам – Харьков, Полтава, Львов и т.д., месторождения небольшие, то есть там нет никаких естественных причин держать это все под централизованным контролем. Все это хозяйство надо срочно продавать частным инвесторам, государству вообще выйти из сферы газодобычи, упростить порядок получения разведочных лмцензий и конвертации коммерческого открытия в права на разработку. Отменить роялти на газ, если Украина хочет газовой независимости. Нафтогазу оставить только трубу, и допустить всех независимых производителей до конечного потребителя. Создать открытый и конкурентный рынок, сбить цены.

Вместо этого украинское правительство поступает ровно наоборот – гнобит мелких ради укрепления монополии Нафтогаза. Я так понимаю, здесь не обошлось без влияния фона, созданного МВФ, который требует стабилизировать финансы Нафтогаза, т.к. эта компания является крупным получателем госсубсидий. Но в ситуации с малыми газодобывающими компаниями даже и МВФ считает, что роялти при газодобыче надо снижать, вопреки действиям украинского правительства. И вообще, чтобы стабилизировать финансы, вы лучше активы продайте и частных игроков на рынок пустите, тогда вам и субсидий никаких не понадобится – а то пытаются эту громоздкую советскую сову натянуть на абажур.

Ей-Богу, это так просто все, что просто в голову не приходит, как можно поступать так, как поступает правительство Яценюка. Я так понимаю, у Нафтогаза теперь молодой и грамотный руководитель, но монополия такое дело, засасывает и перемалывает каких угодно молодых и грамотных – возникает соблазн «построить лучший в мире Нафтогаз», тогда как в реальности такие мысли надо гнать прочь как чуму, Нафтогаз не надо строить, его нужно как можно скорее ликвидировать, открыв дорогу частным компаниям и конкурентному рынку. Вместо этого новое руководство Нафтогаза хочет вывести свою добывающую дочку на IPO, то есть законсервировать его централизованную структуру, тогда как правильно было бы разделить добывающие предприятия по областям (харьковская добыча отдельно, полтавская отдельно и т.д.) и продать по отдельности частным инвесторам (разным!). Но по сути взят курс на сохранение и укрепление монополии.

Про укрепление монополии на авиаперевозки – из той же серии. Наоборот, развитие конкуренции помогло бы снизить тарифы, укрепить экономические связи Украины с той же Европой. Но нет, опять помогаем монополиям.

В общем, я молча смотрел на это дело, но теперь контуры политики правительства Яценюка понятны, и они не внушают оптимизма. Украина семимильными шагами движется в сторону очередного провала демократического проекта, увы.

Украинцы, вразумите свое правительство пока не поздно.

P.s. Для украинцев, которые будут читать этот текст и спрашивать "кто это" - я в 2002 году в правительстве Касьянова был автором концепции демонополизации Газпрома и создания в России конкурентного рынка газа, которую Путин запретил, постановив сохранить централизованный Газпром as it is. После 2002 года я активный публичный критик Путина и его курса на централизацию и монополизацию в политике и экономике. С Яценюком приходилось в прошлые годы пересекаться, я всегда нормально к нему относился (равно как и к проевропейскому демократическому вектору Украины), крайне удивлен и шокирован, что его понесло в монополизм и налоговое удушение малого предпринимательства.
Владимир Милов
  • v_milov

Супер-эффективный супер-Сечин

Вчера с интересом узнал от главы государства, что, оказывается, глава "Роснефти" Игорь Сечин - "эффективный менеджер". Честно говоря, такое определение применительно к Сечину полностью переворачивает мое представление об управленческой эффективности. Вы можете сами сравнить результаты работы "Роснефти" до и после прихода Сечина на пост президента нефтяной компании, эти данные все есть в открытом доступе. Возьмем, скажем, отчеты за первый квартал 2012 года (последний квартал, когда Сечин еще не был главой компании - отчет можно посмотреть здесь) и последний имеющийся на сегодня отчет за III квартал 2014 года (посмотреть можно здесь).

Итак:

  • В 2011 году добыча нефти "Роснефти" выросла на 2,4% (данные отсюда), в январе-апреле 2012 года - еще до прихода Сечина - на 3% (линк). В январе-октябре 2014 года "Роснефть" снизила добычу нефти на 0,8%, в 2014 году впервые столкнувшись с падением добычи за длительное время. Довести компанию до падения нефтедобычи - это, безусловно, показатель весьма эффективного менеджерства.

  • Долг "Роснефти" вырос с 684 млрд до 2,582 трлн рублей. Отношение долга к годовой выручке за предыдущий отчетный год: в 2012 - 32%, в 2014 - целые 55%, компания должна больше половины годовой выручки. Благодаря загнанности в долговую яму "Роснефть" сейчас выступила катализатором перехода к политике денежной эмиссии, что обвалило рубль.

  • Операционные затраты в сегменте "Разведка и добыча нефти": 2012 - 80,5 рублей на баррель нефтяного эквивалента, 2014 - 150 рублей за баррель. Рост почти вдвое.

  • Удельные операционные расходы на тонну переработанной нефти: 2012 - 651 рубль, 2014 - 813 рублей.

  • Вишенка на торте - падение чистой прибыли в III квартале 2014 года на 99,4% к прошлому году, до всего 1 (одного) миллиарда рублей (т.е. считайте ноль, реально 0,0007% от выручки). До получения убытка остались считанные копейки.

За два года погрузить компанию в глубочайшую долговую яму, перейти от роста добычи к падению, резко увеличить удельные издержки добычи и переработки, сделать нефтяную компанию практически убыточной - может я чего не понимаю??? Видимо, в представлении президента страны это и называется "эффективным менеджментом"? Или тут есть скрытые сакральные смыслы? Путин явно передал частичку своего управленческого гения, это многое объясняет.
Владимир Милов
  • v_milov

Стало яснее, чего не догоняет Путин

Пустая и бессодержательная пресс-конференция, комментировать в целом не имеет смысла, но вот один момент довольно четко проясняет мотивацию действий генералиссимуса в сфере экономики. Его опять понесло с этим "У нас есть 420 млрд долларов золотовалютных резервов Центробанка", причем это было подано как главный жизнеутверждающий стейтмент в начале мероприятия - т.е. ему кажется, что $420 млрд это много, значит, не о чем беспокоиться. Убаюкивает его эта цифра, и он всех старается ею тоже убаюкать - чтобы ничего особо и не предпринимать.

Между тем (помимо того, что, как выяснилось, он принципиально не понимает как что устроено в этих резервах), эта цифра, которую Путин все время повторяет как попугай, пытаясь нас успокоить, вовсе не отражает реальных располагаемых резервов ЦБ, которые можно использовать для поддержки рубля. Дело в том, что:

  • Внутри этой цифры сидят $170 млрд резервных фондов Правительства (Резервный фонд и Фонд национального благосостояния), которые во многом уже зарезервированы либо будут растрачены в ближайшее время на поддержку Роснефти, Роснано, РЖД и кого еще там - номинально деньги на балансе останутся, однако они будут считаться "вложенными" в 10-15 летние облигации этих структур, т.е. ищи-свищи эти деньги до 2030 года (я думаю, что большую часть ФНБ таким образом растратят уже к лету);

  • Порядка $50 млрд из этих резервов - это довольно неликвидные вещи типа монетарного золота (его еще продать надо чтобы обратить в валюту, а если сразу много выбросить на рынок, то можно цену обвалить) или резервных позиций в МВФ, т.е. это к деньгам можно отнести чисто условно.

Т.е. в реальности располагаемых валютных резервов у Центробанка, которые сейчас можно прямо использовать на поддержку рубля, осталось довольно мало - всего $160-170 млрд наверное. А это уже очень мало для серьезной игры в поддержку рубля, в условиях, когда столько факторов (долговой кризис корпоративного сектора и необходимость выплаты внешних долгов, падающая нефть, хреновая экономическая ситуация) играют против рубля.

Для сравнения: в 2008 году мы $200 млрд резервов сожгли в течение 4-5 месяцев.

Участники рынка (те самые "спекулянты") прекрасно понимают, что ЦБ в плане резервов уже совсем "не торт", и это и есть тот фактор, который на сегодня рубль превращает просто в фантик на фоне всех прочих факторов.

Но Путин за 15 лет своего правления просто элементарно не научился в таких вещах разбираться, и продолжает повторять как попугай эту спасительную мантру про "420 млрд долларов резервов", самого себя успокаивая этой магической цифрой от каких-то действий. Вот что его дополнительно сдерживает - просто элементарное непонимание того, как на самом деле все плохо и как денег в реальности осталось мало.

Ну то есть рубль продолжит и дальше расплачиваться за непрофессионализм начальника.

P.s. Более подробно о том, что происходит в экономике и что нужно сейчас делать, я писал вчера-позавчера, читайте по ссылкам.
Владимир Милов
  • v_milov

О текущей экономической ситуации

Как я уже писал вчера, предлагая свой план выхода из текущей кризисной экономической ситуации (менее чем за сутки на "Эхе Москвы" уже около 80 тысяч прочтений), сейчас мы одновременно столкнулись с тремя разными кризисами:

  1. Кризис финансирования экономики и корпоративного внешнего долга (это ключевой кризис, который давит и на валютный рынок, подробнее здесь)

  2. Перспективный бюджетный кризис из-за снижения цен на нефть

  3. Кризис доверия инвесторов к России (отток капитала не прекращается, последний прогноз на 2014 год - отток капитала в $134 млрд, вопреки постоянным прогнозам наших правительственных экономистов о том, что вот-вот отток капитала из России сменится притоком, после кризиса 2008-го этого так и не произошло, и отток только лишь усиливается)

Сами по себе эти три кризиса по отдельности не смертельны, и можно было бы найти выход. Однако, во-первых, очень плохо что они все сошлись в одной точке, а во-вторых, все это наслаивается на ряд крайне неблагоприятных обстоятельств:

  • Экономический рост в России обнулился в силу исчерпанности прежней модели развития, новую модель найти так и не удалось, стагнация/рецессия прогнозировались еще до украинского кризиса 2014 года;

  • В ходе украинского кризиса 2014 года российское руководство самонадеянно взвалило на себя новые трудности, которых можно было бы избежать - потери из-за санкций, расходы и отвлечение средств на войну и конфронтацию с внешним миром, дополнительные расходы на Крым, дополнительный удар по вере инвесторов в Россию;

  • Российские власти (Путин лично) упорствуют в своей позиции, нацеленной на долгосрочную международную конфронтацию, и явно не собираются смягчать этот курс;

  • Из-за развития этих тенденций мы все сильнее прижимаем бизнес, с одной стороны увеличивая для него стоимость кредита (санкции, проблемы с доступом к финансированием, тут еще и инфляция подтянулась), с другой - повышая налоги (надо же финансировать все это "лучший друг армия и флот" и "крымнаш"), жуткие ножницы для бизнеса;

  • Самое страшное, власти явно демонстрируют, что у них нет никакого плана, как из всей этой ситуации выйти.

Отсутствие плана

Вот именно эта проблема - самая страшная на сегодня. В ситуации кризиса - пусть даже и не смертельного - должен быть четкий план, как из него выйти. Наличие такого плана должно успокоить участников рынка, придать им уверенность в том, что будут предприниматься четкие шаги по преодолению проблем, что есть понимание что делать, политическая воля.

Такого плана, чего скрывать, ждали от послания Путина. И Путин обязан был действовать решительно. Взять один из двух жестких вариантов - либо мы объявляем мобилизационную экономику, Белоусов премьер, Глазьев глава ЦБ, закрываем границу, объявляем программу эмиссии для поддержки ВПК, импортозамещения, внутреннего спроса, whatever. Либо объявляем, что все, чем мы занимались раньше - херня, каемся, ультра-либерализация, приватизация, Кудринпремьер, не знаю что еще.

Путин своим посланием разочаровал абсолютно всех. Прежде всего тем, что никакого плана решительных действий в экономике там не было. Какие-то сопли про трехлетние каникулы от проверок - это все равно что о велодорожках рассуждать, когда ваш город бомбят и объявили воздушную тревогу.

Я думаю, с беззубого послания и начался процесс обвальной потери доверия участников рынка к России как таковой. Что такое вчерашние 100 рублей за евро? Это по сути означает - России как экономики по представлениям участников рынка больше нет, такая экономика перестала существовать, ее пора сбрасывать в мусорную корзину. Ну это представьте себе как если бы Греция в ходе последнего бюджетно-долгового кризиса встала бы и сказала - а мы плевать на всех хотели, у нас сакральный Пелопоннес (или что у них там), делать ничего не будем, вот проверки малому бизнесу разве что скостим. Что после этого было бы с бумагами и валютой Греции? Ну вот так-то.

Действия ЦБ и правительства

На фоне отсутствия системного плана и окончательной потери доверия участников рынка, никакие фрагментарные действия - типа повышения процентной ставки - не могут решить вообще ничего. ЦБ в этой ситуации мне напоминает лошадь в наглазниках, задача которой - быстро бежать (ну может она и бежит как надо), но по сторонам она вообще ничего не видит, у нее наглазники, она волнуется только за один параметр - инфляцию. Тут бессмысленно ЦБ в чем-то обвинять, не он сформировал тот мерзкий общий ландшафт, о котором говорилось в начале моего поста.

Но тут возникает новая напасть: ЦБ по сути начинает печатать деньги, чтобы закрыть часть долговых проблем "Роснефти". Я уверен, что это делалось по прямому указанию Путина; думаю, что и у большинства участников рынка нет никаких сомнений на этот счет. Сечин в этой ситуации, как дурачок, начинает отмазываться: типа это не мы скупали валюту на эти деньги. Да какая разница??? Все участники рынка прекрасно помнят опыт первой половины 90-х и хорошо знают, что такое денежная эмиссия. Все также понимают, что при нынешнем уровне закрытости и клановости в российской власти, если один лоббист получил от руководства страны разрешение выкручиваться из своих финансовых проблем таким способом, то и остальные легко получат - т.е. это ящик Пандоры, достаточно только один раз его открыть. Тем более что другого внятного решения проблем финансирования и корпоративного долга нет: западные финансовые рынки для нас по-прежнему закрыты из-за санкций, Китай показал нам кукиш с кредитным финансированием. Все, других вариантов нет, а ЦБ "продавили" на эмиссию. Рынок это понял и оценил - оценил как "начало большого эмиссионного пути". Так что кто конкретно скупал валюту, "Роснефть" или не "Роснефть", не имеет никакого значения.

И это, конечно, плохо, что ЦБ показал себя в этой ситуации полностью прогнувшимся. Можно после этого хоть до 100% повышать ставку, обповышаться, но все видели, как вас нагнули. В этом смысле Эльвира Набиуллина, конечно, очень плохой руководитель Центробанка: она всегда была теневым администратором при ком-то (сначала при Ясине, потом при Грефе), крупной публичной политической фигурой она никогда не была, опыт работы на финансовых рынках у нее отсутствует. Еще когда Путин ее вносил на ЦБ, было ясно, что это очень слабая кандидатура управлять Банком в период надвигающегося кризиса. К тому же Эльвира легкая мишень для атак: ее всякие "государственники" уже начали чморить за "либерализьм", она явно уязвимая в этом плане фигура политически, потому что занять твердую политическую позицию и проявить политическую волю она не в силах: вес не тот.

Конечно,сыграло свою роль и полное бездействие правительства Медведева. Никакого плана действий по борьбе с надвигающимся кризисом предложено не было, тут даже и говорить не о чем. В итоге вместо двух ключевых игроков мы получили половинку одного: противоречивые действия ЦБ на фоне полного бездействия правительства. Смертельная комбинация в ситуации, когда доверие участников рынка играет решающую роль. Вчерашний день был яркой демонстрацией полной утраты этого доверия.

Президент

Путин,в этой ситуации демонстрирует полную неадекватность. С одной стороны, он резко упорствует в сохранении губительного для экономики конфронтационного внешнего курса, с другой – не предлагает никакого реалистичного плана по выходу из кризиса. С одной стороны, он за кулисами подталкивает денежные власти (Центробанк) к началу крупномасштабной эмиссии в пользу его дружков, с другой – политически прячется за их спинами и хранит идиотское молчание, руками своих пропагандистов пытаясь свалить все на ЦБ.

Если Путин думает, что это видят только критически относящиеся к нему оппозиционеры, то он ошибается: это видят уже все игроки, видит бизнес, видит его окружение. В ситуации, когда надо прийти и проявить политическую волю, чувак в очередной раз спрятался.

Смена премьера? Ну а что это решит? Придет какой-нибудь очередной путинский чиновник, который попытается – в духе путинского послания – выдать за антикризисный план какие-то второстепенные косметические меры, типа трехлетних каникул по проверкам или продажу неконтрольного акций пакета «Роснефти». Отсутствие планов у нового кабинета очень быстро станет явным. Ну вот что Собянин, что он такого антикризисного в Москве сделал за 4 года? Только бюджетные расходы увеличил вдвое, причем особого эффекта для экономики Москвы не видно. Рогозин будет своих сынулек рассаживать по крупным постам, в плане работы с ВПК он уже себя проявил: стал по сути дела тупым ВПК-шным лоббистом в правительстве, выбивая для них все больше денег в обмен на заявления типа «А ничего страшного, 5 из 10 удачных пусков новой ракеты это очень круто, будете есть что дают, все равно других производителей оборонной продукции у вас нет» (конечно, за путинские годы уничтожили здесь всю конкуренцию и настроили монополий, чего же теперь еще ждать).

Белоусов – несколько другая история, но я не верю, что этот человек с его дирижистским мышлением вписывается в реалии современной экономики, которая, как мы видим, не реагирует больше на командные окрики и «Поезд стой, раз-два». Ну решат они с Глазьевым напечатать денег и вложить их в «промышленность и инфраструктуру». Но промышленность и инфраструктура они люди умные, пойдут и вложат их на валютный рынок, чтобы заработать побыстрее. Вместо всяких их там госплановских проектов. Мы уже получили ситуацию, когда за 6-7 лет госинвестиции выросли вдвое, а рост экономики свалился в ноль – доказано на практике, госинвестиции не работают. Мы уже получили ситуацию, когда только заикнулись об эмиссии в практическом плане, а евро уже скакнул до 100 рублей. Так что я не вижу, как эти ребята с госплановскими подходцами своими будут в этой новой реальности выруливать. Скорее, «мобилизационный» вариант обрушит ситуацию еще быстрее.

Запомните, мальчики и девочки: любые новые ограничительные меры, будь то валютный коридор, обязательная продажа валютной выручки, борьба со «спекулянтами» в ручном режиме, введение разрешительного порядка трансграничных капитальных операций – все это только дополнительно обрушит доверие и ускорит вывод средств участников рынка из России.

Кто виноват в этом всем?

Думаю, понятно, что путинская система. Она:

  • Настроила нам за 15 лет монополий, которые работают неэффективно, пожирают государственные ресурсы, не пускают более эффективных частных инвесторов на рынок, способствуют повсеместному завышению цен от энергоресурсов до банковских кредитов, препятствуя развитию, да еще и заманили нас в международную кредитную яму;

  • Сделала ставку вместо частных инвестиций на государственные, от которых толку ноль - несмотря на колоссальный рост государственных капитальных инвестиций, мы в рецессии;

  • Создала политическую систему, которая жестко прикрывает это все и не может генерировать альтернативных планов действий поперек того, что у суверена творится в его буйной и неадекватной голове;

  • Втянула нас в авантюрную внешнеполитическую конфронтацию с цивилизованным миром, которая мощнейшим образом долбанула по нашей экономике с фланга.

По сути дела, Путин со своей монополией партии "Единая Россия" выстроил систему, которая ведет, ни много ни мало, к экономическому (а вслед за этим и социальному, и политическому) разрушению России. У нас еще много народа который не видит связей между этой системой и нынешним кризисом, и не понимает, что первая есть непосредственная единоутробная матушка второго. Чем дольше они это будут понимать - тем им же будет хуже.

Что же будет с Родиной и с нами?

Да примерно ясно что будет. Поскольку денег взять неоткуда, Китай нас спасать отказался, а во внешней политике мы упорствуем, то придется печатать деньги. Уже начали. Это значит:

  • Рубль продолжит валиться

  • Капиталы продолжат утекать с новой силой, вместо "рецессии" будет серьезное падение

  • Реальные зарплаты будут сокращаться, а цены - расти, покупательная способность населения резко уменьшится

И другого никакого варианта нет, так как в вопросах внешней политики и монополизации экономики путинскими подельниками мы упорствуем, а Китай со всей преданностью истинного восточного союзника отказался нас спасать, на хрен мы ему нужны.

Что делать - я подробно писал вчера. Отдаю себе отчет, что при этой власти такой план не будет реализован.

Когда под давлением экономических трудностей начнет меняться политическая система - об этом в следующий раз. Изменения неизбежны, но это будет трудный процесс, нынешняя никуда не годная система еще поборется, не спешите быстро ее хоронить. Увы.